2025年1月17日，证监会就《上市公司召募资金监管章程(征求见地稿)》公开征求见地，该章程强调召募资金使用应专款专用、专注主业，明确了召募资金用途改变的具体情形和展期彭胀的过程条件，对闲置召募资金进行临时现款管制等方面作了进一步圭表。对于除去深主板上市肯求而“转战”北交所的苏州鼎佳精密科技股份有限公司(以下简称“鼎佳精密”)而言，其这次召募资金用途或雷同值得热心。

此番冲击北交所，鼎佳精密拟募资超3亿元用于扩充家具产能，新增的产能系2023年现存产能的三倍以上。而这背后，鼎佳精密产能诈欺率着落，卑劣滥用电子行业或“降温”。而鼎佳精密在手订单仅两千余万元，异日能否消化新增的产能？另一方面，鼎佳精密不仅近两年净利润负增长，其近四年毛利率还走低，鄙人游条记本电脑及平板电脑出货量衔接两年下滑的情形下，鼎佳精密成长才智或受磨真金不怕火。

 

一、净利润负增长毛利率走低，卑劣行业“降温”或拷问成长才智

抓续盈利才智和成长性是一个企业竞争力的有劲体现。

上市前，为搞定同行竞争，鼎佳精密于2020年12月收购了实控东说念主名下的两家企业，次年，鼎佳精密的事迹出现赫然增长。但近两年即2022-2023年，鼎佳精密的净利润衔接“开倒车”。值得一提的是，连年来鼎佳精密的毛利率呈下滑趋势，且卑劣滥用电子行业或“降温”。

 

1.1 曾禀报深交所主板尔后除去，收购实控东说念主名下企业后2021年岁迹改变高

在鼎佳精密这次禀报北交所前，其曾拟禀报深交所主板上市。

据深交所公开信息及祥瑞证券股份有限公司(以下简称“祥瑞证券”)出具日为2024年1月5日的团结备案公告，2023年3月1日，深交所主板受理了鼎佳精密的上市肯求。此后，鼎佳精密于2023年9月11日除去上市肯求。

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同庚12月25日，鼎佳精密在寰球中小企业股份转让系统肯求挂牌。2024年1月5日，鼎佳精密与祥瑞证券签署团结合同，拟向北交所发起“冲击”。2024年6月23日，鼎佳精密向北交所报送了向不特定及格投资者公开刊行股票并上市的禀报材料。

而在上次禀报主板的回报期内，鼎佳精密为搞定同行竞争，置入实控东说念主名下企业。

据签署日为2023年6月27日的《苏州鼎佳精密科技股份有限公司初次公开刊行股票并在主板上市招股诠释书(禀报稿)》(以下简称“签署日为2023年6月27日的主板招股书”)，2020年12月，为幸免同行竞争、减少有关交游，鼎佳精密向实控东说念主李结平、曹云配偶二东说念主，收购昆山市鼎佳电子材料有限公司(以下简称“昆山鼎佳”)100%股权、重庆鼎佳绝缘材料有限公司(以下简称“重庆鼎佳”)80%股权。

据容诚管帐师事务所(特地等闲结伴)(以下简称“容诚所”)出具日为2023年6月20日的《审计回报》，昆山鼎佳、重庆鼎佳的吞并日均为2020年12月31日。

值得热心的是，并入昆山鼎佳、重庆鼎佳次年，鼎佳精密事迹赫然增长。

据鼎佳精密签署日为2022年12月21日的主板招股书、签署日为2023年6月27日的主板招股书、签署日为2024年6月21日的北交所招股书，2019-2023年，鼎佳精密的营收分散为1.88亿元、3.09亿元、3.92亿元、3.29亿元、3.67亿元。

2019-2023年，鼎佳精密的净利润分散为3，630.15万元、6，438.01万元、7，503.49万元、5，325.34万元、5，198.72万元。

经计较，2020-2023年，鼎佳精密的生意收入同比增长率分散为64.55%、26.81%、-15.99%、11.47%。同时，鼎佳精密的净利润同比增长率分散为77.35%、16.55%、-29.03%、-2.38%。

不丢丑出，2020年末，鼎佳精密将昆山鼎佳、重庆鼎佳纳入吞并范围后，2021年其事迹增速抬升，到了2022年，鼎佳精密的营收净利却双双负增长。

需要指出的是，2022年，上述两家子公司推断为鼎佳精密孝敬超四成收入。

 

1.2 2022年上述两家置入的子公司孝敬四成以上主生意务收入，同庚鼎佳精密的净利润负增长

据出具日为2024年1月25日的《对于苏州鼎佳精密科技股份有限公司股票公开转让并挂牌肯求文献的审核问询函之回应回报》(以下简称“挂牌审核问询回应”)，2021-2022年及2023年1-6月，鼎佳精密吞并口径的主生意务收入分散为3.88亿元、3.26亿元、1.68亿元。

2021-2022年及2023年1-6月，昆山鼎佳的主生意务收入分散为9，555.88万元、9，280.1万元、5，127.76万元；同时，重庆鼎佳的主生意务收入分散为5，592.65万元、5，622.25万元、2，715.75万元。

经测算，2021-2022年及2023年1-6月，昆山鼎佳、重庆鼎佳推断主生意务收入占鼎佳精密主生意务收入的比例分散为39.07%、45.68%、46.72%。

可见，纳入吞并范围以来，两家子公司均为鼎佳精密孝敬三成以上主生意务收入，其中2022年占比超四成，同时鼎佳精密的净利润增速告负。

值得热心的是，连年来，鼎佳精密的毛利率呈现下滑的趋势。

 

1.3 近四年毛利率呈下滑趋势，卑劣条记本电脑及平板电脑出货量衔接两年下滑

据签署日为2024年6月21日的北交所招股书及签署日为2023年6月27日的主板招股书，2020-2023年，鼎佳精密的毛利率分散为40.13%、36.81%、32.4%、33.09%。

值得细腻的是，连年来，鼎佳精密同行毛利率均值亦呈下滑趋势。

据签署日为2024年6月21日的北交所招股书及同行业可比公司出具的公告，2020-2023年，鼎佳精密同行业可比公司的毛利率均值分散为37.11%、32.03%、32.37%、29.11%。

对于毛利率下滑，鼎佳精密称，自2021年以来，条记本电脑为代表的滥用电子行业市集增速有所放缓，市集同类竞争日益热烈，鼎佳精密主要末端品牌客户抓续加强成本管制，进而影响上游供应商盈利才智。

可见，鼎佳精密与同行的毛利率均呈下滑趋势。

值得一提的是，鼎佳精密卑劣行业或景气度下滑。

据签署日为2024年6月21日的北交所招股书及挂牌审核问询回应，鼎佳精密主要从事滥用电子功能性家具及驻扎性家具的计算、研发、坐褥与销售，其家具可应用于条记本电脑、平板电脑等滥用电子家具，主要为滥用电子行业中条记本电脑等3C家具的援救配套材料。

据签署日为2024年6月21日的北交所招股书征引IDC、Statista、Canalys的数据，2020-2023年，巨匠条记本电脑出货量分散为2.23亿台、2.75亿台、2.24亿台、1.95亿台；同时，巨匠平板电脑出货量分散为1.64亿台、1.68亿台、1.63亿台、1.37亿台。

经测算，2021-2023年，巨匠条记本电脑出货量的增速分散为23.6%、-18.62%、-12.82%；巨匠平板电脑出货量的增速分散为2.44%、-2.98%、-15.95%。

此外，据社会科学院驾驭的公开平台于2024年10月13日发布的征引数据，2024年第三季度巨匠传统PC(个东说念主电脑)出货量为6，880万台，同比加多-2.4%。

详细来看，连年来，鼎佳精密及同行的毛利率均下滑。上市前，鼎佳精密为搞定同行竞争置入两家实控东说念主轨则的企业，收购次年，鼎佳精密的事迹改变高，尔后2022年起回落。且鄙人游条记本电脑及平板电脑出货量衔接两年着落的情形下，鼎佳精密成长才智或遭拷问。

 

二、产能诈欺率下滑拟使用七成募资额购置开拓，在手订单仅两千万元反募资新增三倍产能

2024年3月15日，证监会发布《对于严把刊行上市准入关从起源上进步上市公司质料的见地(试行)》，督促拟上市企业树馈送确“上市不雅”，严禁以“圈钱”为宗旨盲目谋求上市、过度融资。

反不雅鼎佳精密，其此番禀报拟募资3.03亿元，其中2.34亿元即超七成募资额或用于购置开拓。而为止2023年末，鼎佳精密于2023年10月6日投资新设的全资子公司购买的开拓尚未装置调试完成。此外，在本身产能诈欺率下滑的情况下，此番上市，鼎佳精密拟募资扩充的产能系2023年已有产能的三倍以上。

 

2.1 拟使用超七成募资额用于购置开拓，为止2023年末现存固定金钱不及七千万元

据签署日为2024年6月21日的北交所招股书，此番上市，鼎佳精密拟募资3.03亿元，分散插足“苏州鼎佳精密科技股份有限公司滥用电子精密功能性器件坐褥口头”(以下简称“功能器件口头”)、“昆山市鼎佳电子材料有限公司包装材料加工口头”(以下简称“包装材料口头”)、“滥用电子精密功能件坐褥口头”(以下简称“功能件口头”)、“滥用电子驻扎材料坐褥口头”(以下简称“驻扎材料口头”)。

经《金证研》南边成本中心不透顶统计，鼎佳精密上述募投项宗旨募资资金中，有2.34亿元拟用于购置开拓，占募资总和的比例为77.25%。

有关词，据签署日为2024年6月21日的北交所招股书，为止2021-2023年各年末，鼎佳精密的固定金钱的账面价值分散为6，896.56万元、6，982.35万元、6，926.17万元。为止2023年12月31日，鼎佳精密的机器开拓的账面原值为3，209.44万元，净值为1，993.88万元。

也即是说，此番上市，鼎佳精密拟使用超七成募资额用于购置开拓，金额远高于回报期各期末固定金钱的账面价值及为止2023年末机器开拓的账面原值。

不仅如斯，2021-2023年，鼎佳精密仅2023年的在建工程存在账面价值。

 

2.2 仅2023年存在建工程账面价值，系子公司购买的开拓尚未装置调试完成所致

据容诚所出具日为2024年4月26日的审计回报及签署日为2024年6月21日的北交所招股书，回报期内，鼎佳精密的在建工程主要为在装置开拓。为止2021-2023年各年末，鼎佳精密的在建工程账面价值分散为0元、0元、274.79万元。同时，鼎佳精密无在建工程转入金额。

其中，2023年末鼎佳精密在建工程余额较2022年末余额大幅增长，主要系鼎佳精密于2023年10月6日投资新设的全资子公司越南鼎佳电子科技有限公司购买的开拓尚未装置调试完成所致。

也即是说，为止2023年末，鼎佳精密在建工程账面价值不及三百万元，主要系2023年新设子公司购买的开拓尚未装置调试完成所致。而此番禀报上市，鼎佳精密却拟募资2.34亿元用于购置开拓。

需要指出的是，鼎佳精密这次募资扩产背后，其产能诈欺率着落。

 

2.3 近三年产能诈欺率逐年下滑，拟新增产能系2023年现存产能的三倍以上

功能器件口头透顶达产后，瞻望新增滥用电子功能性器件坐褥规模约15亿件/年；包装材料口头透顶达产后，瞻望新增滥用电子驻扎性家具坐褥规模约1.5亿件/年；功能件口头透顶达产后，瞻望新增滥用电子功能性器件坐褥规模约7.5亿件/年；驻扎材料口头透顶达产后，瞻望新增滥用电子驻扎性家具坐褥规模约 0.75亿件/年。

经《金证研》南边成本中心统计，鼎佳精密这次募资将新增滥用电子功能性器件22.5亿件，滥用电子驻扎性家具2.25亿件。

而据签署日为2024年6月21日的北交所招股书，2021-2023年，鼎佳精密功能性家具的产能分散为5.81亿件、5.46亿件、6.1亿件，产能诈欺率分散为97.27%、92.9%、77.38%。

同时，鼎佳精密驻扎性家具的产能分散为0.7亿件、0.62亿件、0.71亿件，产能诈欺率分散为96.49%、92.05%、76.36%。

可见，2021-2023年，鼎佳精密两大主要家具的产能诈欺率均逐年下滑，到2023年均不及粗鄙。在此情况下，鼎佳精密这次募投口头中，滥用电子功能性器件拟新增产能或系2023年已有产能的3.69倍，而滥用电子驻扎性家具拟新增产能或系2023年已有产能的3.17倍。

赫然，2021-2023年，鼎佳精密的产能诈欺率逐年下滑。在此情形下，鼎佳精密拟较2023年扩充3倍以上主要家具的产能。

且上述情愿亦引起了监管层的热心。

据鼎佳精密签署日为2024年12月28日的首轮问询回应，就募投口头合感性、必要性方面，北交所条件鼎佳精密诠释其的建筑投资是否存在重叠建筑、诠释回报期内其各类家具产能诈欺率抓续下滑的原因、量化分析并诠释本次募投口头大比例扩产的必要性、合感性以及产能消化的可行性。

另外，鼎佳精密暴露了在手订单，自称订单金额较低。

 

2.4 为止2024年9月末在手订单仅两千万余元，自称在手订单金额较低

据鼎佳精密签署日为2024年12月28日的首轮问询回应，为止2024年9月30日，鼎佳精密在手订单金额为2，195.25万元。

对此，鼎佳精密暗意，基于行业特征和坐褥周期，行业内多数存在订单交期较短、订单金额较小、订单频率较高的特质，故期末在手订单金额较低。

此外，鼎佳精密称，鼎佳精密在滥用电子行业除外进一步拓展本身家具的应用领域，在骄贵现存滥用电子家具领域客户需求的基础上，向新能源能源电板、新能源热管制系统等行业领域拓展并仍是获取推行性施展。

简言之，鼎佳精密的主要家具主要为条记本电脑等3C家具的援救配套材料，且家具最终应用于滥用电子品牌家具。但2022-2023年，巨匠条记本电脑的出货量抓续下滑。在此布景下，鼎佳精密的产能诈欺率逐年下滑，此番上市募资扩充逾三倍产能能否消化，或值得热心。

 

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