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　　宏不雅金融早间批驳

　　西南期货说合所

　　2025.1.3

　　/国债/

　　瞻望波动幅度较大，保抓严慎

　　上一交游日，国债期货收盘集体飞腾，30年期主力合约涨0.98%，10年期主力合约涨0.25%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.01%。

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　　公开商场方面，央行公告称，为保抓银行体系流动性充裕，1月2日以固定利率、数目招标方式开展了248亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据解析，当日2986亿元逆回购到期，全天净回笼2738亿元。

　　2024年12月财新中国制造业PMI降至50.5，前值51.5，衔接三个月督察推广态势，但推广速率放缓。

　　面前宏不雅数据回落，商场对宏不雅经济复苏的信心偏弱，但政事局会议和中央经济使命会议传递了更多积极信号，瞻望更多宏不雅相沿计策将沉稳杀青。国债期货的上行逻辑订价较为充分，但下行需要经济复苏的招引。多空交汇下，瞻望国债期货后市波动幅度加大，保抓严慎。

　　小结：瞻望波动幅度加大，保抓严慎。

　　/股指/

　　看好后市走势，酌量作念多股指期货

　　上一交游日，股指期货全线下落，沪深300股指期货（IF）主力合约-3.05%，上证50股指期货（IH）主力-2.79%，中证500股指期货（IC）主力合约-3.23%，中证1000股指期货（IM）主力合约-3.09%。

　　为更好发扬证券基金机构稳市作用，中国东谈主民银行会同证监会抓续股东证券、基金、保障公司互换便利落地。凭据参与机构需求情况，中国东谈主民银交运转了第二次互换便利操作，并于2025年1月2日完成招标。本次操作金额为550亿元，取舍费率招标方式，20家机构参与投标，最高投标费率30bp，最低投标费率10bp，中标费率为10bp。

　　为进一步加大计策相沿力度，便利参与主体操作，据悉，金融管理部门近期对股票回购增抓再贷款落地关系计策进行了退换优化。具体来说，针对上市公司和主要股东响应的自有资金匹配压力大情况，金融管理部门将肯求股票回购贷款需承担的最低自有资金比例降到10%，即金融机构最多可对回购增抓内容金额的90%给予相沿，镌汰了参与门槛，缩小了借钱东谈主资金压力。

　　尽管面前宏不雅经济复苏动能偏弱，但主要指数的估值水平仍处在低位，估值普及仍有空间。近期商场情绪显著升温，资金面抓续改善。年末重磅会议定调积极，各限度计策利好抓续杀青，助力国内经济和企业盈利企稳复苏。因此，短期波动不改长期朝上趋势，仍然看多后市走势，酌量逢低作念多股指期货。

　　小结：短期波动不改朝上趋势，酌量逢低作念多股指期货。

　　/贵金属/

　　中长期飞腾逻辑仍强，酌量逢低作念多贵金属期货

　　上一交游日，黄金主力合约收盘价622.4，涨幅0.78%，白银主力合约收盘价7，614，涨幅1.93%。

　　欧元区2024年12月制造业PMI终值45.1，预期45.2，初值45.2，11月晦值45.2。德国2024年12月制造业PMI终值42.5，预期42.5，初值42.5，11月晦值43.0。

　　好意思国新增非农数据不足预期，通胀数据高于预期，好意思国经济景气度举座回落，好意思联储在12月会议中不息降息，但上调经济增长和通胀预测，翌日降息节律可能放缓。跟着好意思国大选的落地，避险情绪回落，近期贵金属有所回调。但中国央行再次增抓黄金，贵金属的中长期飞腾逻辑仍强，酌量逢低作念多贵金属期货。

　　小结：中长期飞腾逻辑仍强，酌量逢低作念多贵金属期货。

说合员

期货从业资历号

交游说合从业文凭号

万亮

F03116714

Z0019298

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